事实上，政府此行有两个较大的可能性。其一是促进港交所的发展，另一则可能是为了打击本地的投机行为。据港金融管理局新闻发言人对记者表示，政府对于港交所的发展计划，其实早已列明于今年1月的《“十一五”与香港发展》经济高峰会报告之中，属金融服务专题小组报告的一部分。查阅报告发现，香港特区政府早在今年初便提出，针对港交所与内地交易所的合作，香港特区政府提出要建立两地交易所上市证券交叉买卖平台，并在两地交易所间建立战略性联系以协助投资者及投资工具的互通，以及促进内地证券及期货交易所以香港交易所作为与境外交易所合作的首选伙伴，为“两地证券及期货市场的融合作好积极准备”。另发言人补充，政府并非在9月7日当天一举买下5.88%股份的，而是从港交所2000年上市开始，政府就一直在陆续增持，9月7日当天政府只买入了1571.9500万股，涉及金额为24.4亿港元。
众所周知，香港政府对对冲的监管是非常严格的，对冲基金在本地的投资并不获政府的青睐，尤其是港府经历了索罗斯量子基金的狙击之后。有必要时，政府可能也会出于稳定股市的原因而进行一些明显的动作来警告冲行为行。看过港交所及其它蓝筹股近期的拋空记录，有迹象来显示，政府此次入市，很可能是掌握了一些对冲基金的行踪，发现一些机构有意大举拋空香港市场，为此才果断出手。或许香港特区政府已经发现了一些潜在的风险或发现了市场机构的投资动向，于是借买入港交所股票，给那些投机者发出一个信号，不要随意拋空香港市场。”他还透露，有些境外投资机构自8月17日的股市暴跌开始就一直在拋空港交所及其它港蓝筹股，在美国次贷风险加剧、经济形势恶化的情况下，这可能造成香港股市的动荡，因此不排除政府在次贷危机持续恶化前，提前向这些国际投机者发出警告。对于市场种种揣测，金管局官员解释，政府考虑过其它因素，但是认为这是最切实可行的方法。目前香港市面上共有102只港交所权证，其中92只认购证，20只认沽证，可以预测，政府的行动对于这些权证发行商而言，实在是意料之外。
根据以上三个事例的分析，我在此对一个小小的结论：政府有义务在必要时入市救市，在不必要时也有权名正言顺地投资市场。后者要说干预谈不上干预，属正规行为，前者干预却是干预得有理由、顾全大局。从宏观角度来看，基本上政府的行动是一个正常的行动。试问一下，全球哪个交易所没有受到政府的控制？又有哪个政府不在对经济实施影响？如何创造社会及市场上双嬴的博奕局面以及博奕成效，才是双方未来更为关注的问题。
以上列举了种种好处，但有些金融意识的人都明白，政府的此等行为并不是十全十美的。我们知道政府的入市行为会明显干扰到各种衍生工具如期货期权等的投资交易。 针对第一个事例，大家或许都知道在当时那种风头火势的情况下，要作出完美的决定并不是绝对可能的，鱼与熊掌，不能兼得，但"救世"或"投资"，则是政府的义务或权利而已。
针对第二个事例，有人或者会说政府的这种举动，会令人产生不必要的依赖与幻想。但让我们回顾历史，政府的行为显然是清楚而具建设性的，其虽也可以说是逼不得已的做法，但内涵却是具主动性的，那就是要稳定大社会、稳定大市场、打击破坏性的大鳄，并巩固日后发展。至于市场对政府产生依赖或幻想这种说法，查实很难量度，而难以发现，只可作为一种信仰、说法或可能性，实际上是缺乏研究去支持的，故不能下结论说政府的行为必定会带来这种不良影响。况且一个成熟的市场必定有严格的制度去监管市场整体运作，纵然有问题产生，也只能说是长年累月积下来的结构性的问题，而不是在怪责政府昔日一次两次的干预行为。就像美国的次按问题，难怪证券市场要怪自身的风险规避失败，是与美国政府经常出手注资稳定金融有关不成。相信这样说的人不多，就算有这种影响，其说服力又如何呢？呵，相信不会很高了。况且政府有义务去拯救社会与市场，拯救整个国家乃至全球，没人不知美国股市打一打喷嚏，全球各国都要患感冒。。。
至于第三个事例，则可能是近来被人评论得最多的政府突然增持港交所股份事件。无可厚非，此事例或多或少亦与美国的次按问题及全球金融市场动荡下各国政府注资干预市场的事件有相关的影射关系。一个正常的市场是充满混沌的，大体来说，没有什么人能预计肯定的必然走向（无论是短期或长期），好象一切基本因素良好，但突然来了个SARS，将市场杀个措手不及，怨天尤人乎？一般市场均充满不确定性，政府的决定会破坏这种充分不确定性的默认规矩，但正如上面的多番论证所示，短期的确会有损投资者的信心，但过后其实很快会被人忘记，因为从历史发展可见，无论如何，只要一个金融市场成熟、制度明晰、监管有效，资金一定会流入市场，这叫做基本因素良好、基础稳健。况且上面提到，政府突然增持港交所，有可能是想打击本地的对冲基金。防止冲金基金泛滥，是香港政府的大原则，站在大原则下去行事，并不是什么错误的事，因为其目的可能在于防患未然、防微杜渐，以免对冲基金的防不胜防。至于基金经理因衍生投资引发的损失，相信是短期的，成交额下降问题亦属短期，基本因素良好才是大前提。
结论：如果政府是是想纾缓民困、造福社会、支持经济等， 长期是想增加竞争力及社会回报，我想不到有什么特别的理由政府不去这样做，即干预股市。须知经济有周期性，从大系统理论来看，经济的低迷具有负面的多种协成效应及下一波经济回复的时间上的滞延性。若股市出现极大恐慌时，政府不是及时开出有效药方，而只是袖手旁观，撤手人寰，执死硬原则而不放，罔社会大众而不顾，那这个政府必定不是好政府，市场也未必是好市场，经济发展更可能出现及后连年的衰滞与不振，因为大系统底下的不确定性与蝴蝶效应等交叉问题，不是朝夕能发现、解决或改善的。
倘若反方真系有弊既话，应该讲到弊在何处， 真实情况到底如何， 有多弊，短期及长远发展如何，反方便需要举出有效而充分的论据来说服正方。权冲过各个利弊关系之后，我们发现，港府的入市决定虽则不是百利而无一害，但更不是百害而无一利，从大局着想，又只见大利而不见多弊，还是那句：全球哪个交易所没有受到政府的控制？又有哪个政府不在对经济实施影响？如何创造社会及市场上双嬴的博奕局面以及博奕成效，和为未来创价，才是双方未来更为关注的方向！
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Slavoj_Zizek
发表于 2007-12-21 09:24 PM
本人齐泽克的立场是反对政府入市干预股市.
正方所永远无法解决的是,反方的提问!当反方问及政府如何预知入市是正确的行为,如何解除市民对政府入市干预市场运作的追问,正方,永远无法解决,因为任何的理由都是没有根据的,谁也不知道未来的事情,不论是股票盈亏,以及先例如何影响我们后世的历史,这两种焦虑,都成为永远地动摇市民对政府的信心的不可挽救的一步.若果只是按照一贯的严厉的批判政府入市手法的执笔方式,那么,只要到网上搜寻一下,数据分析兼备,若果只是重复地分析这些数据和事实,是绝对无助我们对事件的启发和反思,重点不是我个人对事件的反思性,而是能唤起众人对事件的反思,以及将我们的反思批判能力应用出来.对政府来说,作出入市干预的决定所遇到的反对声音,都只不过是意料之事,若果连反对声音都没有做好风险评估的话,那么就只有重回到董特首的年代,换转是董特首,十之有八九都会由特首亲自出来响应,然后空谈什么大计,结果成为万人的指责对象;如今,换了曾俊华为主角,反而没有被指责,这正是政治智能的表现,财政司当日的声明指出：「我们不能容忍任何投机者在货币市场制造混乱和人为高息，以图在恒指期货市场获利。……政府只会在非常情况下，即是当我们有充份理由相信炒卖港
元而造成的利率波幅﹐明显引致股票和期货市场波动时，才会作出干预。换句话说﹐我们只会在港元外汇市场和股票期货市场的炒卖活动明显关连时，才会进行干项。」政府的声明简单解释了入市的原因，有炒家同时在港汇和股票、期指市场活动，即出现跨市买卖，但没有提及市场操控；而政府的入市目的，是要防止炒家制造市场混乱而图利。.
事隔数月,入市干预自由市场,这一举动已经转化为一种幽灵式的缠绕概念,对政府入市这一作法,已经是成为事实,也是具有合法性的事实,但这个入市决定的背后与民争利,进一步掌控港交所这些事实,都无法回头,决定既出,也就成为了日后政府可以再度入市的先例,谁也不能保证先例对后世的影响,正因为永远无法预知事件的影响,这一牛市入市的先例,成为一场旁敲侧击的幽灵缠绕之战,成为一场仍然无法有定案的事件,也因此,特区政府总已需要为事件作好暴风雨的来临的准备,而这种暴风雨的来临,总已在市民心中留下永远的焦虑.正如,日后港交所若跌到100元,政府帐面大亏损,他如何面对纳税人的钱,若果撤资,后果当然更难以估计,当然,港交所升势仍然持续,至今高企于220元,但我们只要记着一个事实就足够了,港交所每股市值80元,以现在的成交大缩水的情况看来,由从前的1600亿,到现在单日的800亿,连新股也不敢上市,港交所未来所面临的盈利仍然极具考验,股价何去何从,不论升跌,事件所引起的担心,而成为缠绕的焦虑的开始.
政府入市干预市场难道不是为了盈利以及香港经济,以及避免会有爆破危机的吗?但这些理由(不论还有千千万万个更好的理由,别忘记,理由要说出来总是一大堆),当正方宣称政府的理由何其有说服力的时候,政府的理由及预言就不曾实现,他的入市干预,是标志着他的预言落空,或者,他们仍然可以坚持地说:"瞧,香港特区政府是何等具有先见之明,在未发生股市泡沫之前就防范于未燃;瞧,市况一片光明,政府库房水浸.".到底,政府害怕有人会入市干预港交所或成为港交所的权东而危及香港的可能性有多大,这种制造虚构的敌人的出现的行为,同当年希特拉制造犹太人的阴谋无两样,同布什总统制造伊拉克有具有杀伤力武器一样可怕的虚言.到底,泡沫预言这种讲法有多大可能性,环观中国,美国,东南亚地区,都未发生任何爆破.不论是说出什么好的理由,香港政府,不,应是曾俊华一人说防范于未燃.这不单是意味着他的预言的落空,也直接洞察了政府的贪财之心.政府若果要干预自由市场的运作,那么,对于连炒股的钱都没有的低下百姓,每日却要忍受高昂的食品价格,由以前一斤猪肉26元,升至36-38元,政府对老百姓的粮食问题只懂说会注意情势发展,却居然可以任由猪只以价高者得的方法竞投,老百姓的主要食粮都要拍卖古董古玩的形式来抬高价格,政府却遵守市场自由原则,这简直是愚弄老百姓到一个难以想像的地步.
从严肃的外商角度出发,香港被誉为"国际金融中心"的地位,不是因为香港似共产社会主义的市场原则,即使连中国咁大既国家,都不会用入市来托市,与民争利,而是运用自由市场的各种原则,例如宏调,准备金,货币政策等导控措施,相反,特区政府居然入市与民争利,你估温家宝唔知道中国GDP有多厉害吗?你估温总唔知道入市中国可以分分钟养活整个共青团吗?你估温总连自己都知道自己是社会主义者都知道入市是大条道理,但都唔入市.试想,连中国一个社会主义国家都不会入市与民争利,特区居然一于当无事发生,总之,股市照升,问责可免.结果,"国际金融中心"的地位,我扬言,不是被东京,纽约或伦敦所取代,而是中国就足以取代.(政府入市港交所,无法避免的是,这根本是一个社会主义的行为,而不是自由市场的行为,结果,中国这一共产大国,都能遵守的道理,而特区却认为反其道而行是可以的,那么,中国取代香港国际金融中心的地位,也同样可以是不足为奇.)
曾俊华仲话:增持港交所不涉干预,股票买卖属市民个人决定.有常识的人都会理解到,这招拋砖引玉,以曾俊华个人决定,来避免整个特区政府受到声誉受损,有什么指责批评都尽由一人承受,而政府就置身事外,同时坐享其成,与民同利.曾俊华若没有特首点头同意的话,没有有关官员的讨论及意见的话,你估曾俊华真系咁大胆个人决定入市港交所?!曾俊华最多就系做左几年信息及科技局局长,理应入市科技股,信息股,何时懂得入市买一只代表了香港股票市场运作的机构,代表国际金融中心地位扮演最重要的角色的港交所,个人决定入市,等同说了:政府同样有资格入市,法律也没有明文规定政府不可入市股票市场,连法律都懂得自由和权利至上,但特区却用尽自己的自由和权利,这不是表明特区有能力干预市场,而是说明,特区日后是有先例可循.当政府也拥有权利和自由时,它就可以成为争议事件的最终裁决者,是是非非都不再由人民来决定,而是由政府的自由和权利所改写.而香港的国际金融中心的地位,日后就将会被改写为,与大户同乐同利的大市场大政府.大政府入一次市就已经随时可以是整个财政年度的总盈余,而一次的入市,可以宣称大市场仍然平顺运作,因为入市只是一天的决定,而随后几年都可能不用再入市.这样子理解的话,大市场意味着,大市场是连政府也接受进场,所以才叫大市场,若果将政府排除在外,这叫大市场吗?连最有钱既大户(特区)都唔受佢玩,咁依个大市场就真系大极有限?!(这难道说穿了,不正是曾俊华每晚发起甜梦时都会说了出口的对白吗?!)
我作为反方的立场,主要批判的地方是,政府无法解决入市对股市和对历史所造成的焦虑,都成为永远地动摇市民对政府的信心的不可挽救的一步.
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